今日，港股三大指数涨跌互现，创新药含量100%的港股通创新药ETF汇添富（159570）冲高回落跌近3%，成交额快速逼近7亿元，近5日大举揽金超8亿元！截至7月16日，规模超247亿元，同类领先！
业绩方面，康诺亚2026H1首次扭亏为盈，自免新药大卖4亿元。7月16日，康诺亚发布业绩预告，上半年将录得利润不低于人民币12亿元，而去年同期亏损人民币7900万元。康悦达（IL-4Rα单抗，司普奇拜单抗）收入超过人民币3.9亿元，同比增长超过132%。
艾力斯2026H1营收33亿，净利润大涨50%。7月16日，艾力斯发布业绩预告，2026年半年度营收33.1亿元，与去年同期相比增加9.36亿元，同比增长39.44%。归母净利润为15.4亿元，同比增长46.49%，扣非归母净利润为13.6亿元，同比增长50.26%。
新药方面，石药集团首款ADC申报上市。7月16日，CDE官网显示，石药集团的恩维曲妥珠单抗注射液上市申请获受理。根据临床试验进展，Insight数据库推测用于HER2阳性且既往经曲妥珠单抗和紫杉烷类治疗的不可切除局部晚期或转移性乳腺癌。
百利天恒双抗ADC重磅新适应症获批上市。7月16日，NMPA官网显示，百利天恒EGFR×HER3双抗ADC「伦康依隆妥单抗」在国内获批一项新适应症，用于治疗既往经PD-1/PD-L1单抗联合含铂化疗治疗失败的复发性或转移性食管鳞癌（受理号：CXSS2600012）。此前，该项申请曾被纳入优先审评。Insight数据库显示，该药于2026年6月末刚刚获批上市，治疗鼻咽癌，成为全球首个也是当前唯一获批的双抗ADC药物。
港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数热门股多数回调：康方生物跌近8%，三生制药跌近7%，科伦博泰生物跌超4%，中国生物制药跌近4%，信达生物、石药集团跌超2%，百济神州跌近2%。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
【政策：创新药首次纳入目录，基药体系迎来结构升级】
7月9日，《国家基本药物目录（2026年版）》印发，明确新版目录将于2026年9月1日正式落地执行，全面替代沿用8年的2018版国家基本药物目录。
创新药首次纳入目录，基药体系迎来结构升级。基本药物概念最早由世界卫生组织提出，是指最重要的、基本的、不可缺少的、满足人民所必需的药品。国家基本药物目录（以下简称基药目录）自1979年引入中国以来，其核心定位始终围绕“适应基本医疗卫生需求、剂型适宜、价格合理、保障供应、公众可公平获得”五个维度，因此长期被业内视为“低价仿制药聚集地”，创新药、生物制剂因价格因素几乎被排除在外。但是，2026年版目录首次纳入包括4种国产1类新药的16种创新药，标志着中国基本药物制度迎来重大结构升级。
兼顾临床价值与成本效益，让创新药更可及。卫健委表示，本次调整按照基本药物功能定位，将临床价值高、受众人群较多、适宜各级医疗卫生机构配备使用作为基础遴选条件，尝试将创新药纳入遴选的调整范围，为今后更多创新药进入基本药物目录探索一条可行之路。从不同品种看，在肿瘤领域，奥希替尼（第三代EGFR-TKI）、奥拉帕利（PARP抑制剂）、替莫唑胺、硼替佐米（蛋白酶体抑制剂）等高价靶向药被纳入；在免疫领域，阿达木单抗（TNF-α抑制剂）、泰它西普（TACI-Fc融合蛋白）、司普奇拜单抗（IL-4Rα抑制剂）等生物制剂进入目录；在代谢领域，司美格鲁肽（GLP-1受体激动剂）首次亮相。这意味着基本药物遴选标准从“价格可承受”的单一维度，转向“临床价值—成本效益—可及性”的平衡。此外，本次调整也向产业界释放“创新药在国内有价值、有市场”的明确政策信号。
政策支持基层市场扩容，创新药放量确定性提升。基本药品目录本质上是国家层面为纳入的创新药贴上“基本必需”标签，有望加速其在国内市场放量。一方面，纳入基本药品目录的创新药在参加医保药品准入、医保药品支付管理等方面具备政策协同作用；另一方面，2026版基药目录新增的多数创新药已通过国家医保谈判，纳入目录可加速其在基层医疗机构的配备使用。根据卫健委初步测算，新版目录药品占全国公立医疗卫生机构药品配备品种使用总量的71%。其中，基层、二级、三级公立医疗卫生机构基本药物使用量占比分别为78%、74%、65%，因此有助于纳入目录创新药开拓广阔的基层用药市场，提升放量空间、速度和确定性。
（东方证券20260713《创新药准入破冰，国内放量再提速》）
【出海：BD授权交易持续井喷，合作模式迭代升级】
2026年上半年，火爆的BD授权交易无疑是国内创新药市场的核心发展主线，无论是交易规模、资产质量，还是合作模式，都实现了全方位的突破与升级。
医药魔方NextPharma数据库显示，2026年上半年中国创新药License-out出海交易总额已超990亿美元，规模接近2024年全年两倍，达到2025年全年交易额的73%；上半年已披露首付款合计逼近50亿美元，相当于2025全年首付款规模七成。
相较于交易规模，交易结构的优化更具行业参考意义。数据显示，2026年上半年创新药BD单笔交易平均首付款同比增长28%，直观体现出跨国药企对中国本土创新药资产的认可度持续提升、付费意愿显著增强。
从交易榜单来看，上半年全球医药BD交易TOP10当中，中国药企独占七席，阿斯利康、BMS、辉瑞、礼来等跨国巨头密集落地大额战略合作。石药集团与阿斯利康达成185亿美元长效多肽平台合作，恒瑞医药携手BMS签署总额152亿美元双向管线合作协议，信达生物与辉瑞敲定105亿美元肿瘤管线授权，多笔百亿级合作接连落地，成为行业标志性事件。
行业更深层次的变革体现在合作模式的迭代。以往国内药企大多出售成熟产品海外权益，而当下“共同开发、共同商业化（Co-Co）”模式快速普及，跨国药企不再局限采购单一候选药物，转而寻求与国内企业绑定长期技术平台、早期源头创新管线。这意味着中国创新产业正在从单一产品出海，迈向创新能力、技术平台的全球化输出。
随着大量BD首付款持续入账，不少Biotech现金流压力得到缓解，回笼资金再次投入早期管线研发，形成“BD变现—加大研发—产出更多创新资产”的正向循环。多家机构提示，下半年WCLC、ESMO等国际肿瘤学术会议临近，大量临床数据集中披露，有望持续催化新一轮BD洽谈浪潮，具备优质临床读出、差异化技术平台的创新企业依旧是跨国药企重点布局方向。
【产业：基本面持续兑现，2027年将迎国际化里程碑】
在产业基本面与政策红利的双重支撑下，创新药行业行情逐步筑底回暖，板块估值修复的基础持续夯实，行业长期成长逻辑清晰。
业绩基本面改善是创新药板块估值修复的核心支撑。自2025年起，国内创新药企业整体业绩表现亮眼，2026年一季度延续高速增长态势。东海证券分析指出，多家创新药企业已实现或即将实现盈亏平衡，整个创新药行业正式迈入业绩爆发增长周期。
具体而言，2025年和2026年Q1，医药生物板块上市上市公司整体营业收入增速分别为0.05%、2.16%；整体归母净利润增速分别为-1.21%、7.13%。行业结束了连续三年的业绩下滑态势，2025年整体企稳，2026年一季度盈利改善趋势愈发明显，业内预计2026年全年行业盈利能力将持续提升。
行业盈利能力持续修复主要源于两大核心因素：一是火热的BD出海交易持续回笼资金，优化药企整体资金结构，缓解研发资金压力；二是大批自研创新药陆续进入上市冲刺阶段，商业化成果逐步落地。
国金证券预测，2027年将成为中国创新药产业国际化的关键里程碑。届时，国内多款自研创新药分子将陆续在欧美日等核心海外市场获批上市，行业将彻底告别单纯依靠研发授权变现的模式，正式进入全球商业化销售的全新发展阶段。药企的收入结构将得到大幅优化，海外市场将成为企业业绩增长的第二曲线，打开行业估值上升空间。历经十余年的源头创新研发与海外管线布局，国内生物科技企业将在2027年集中迎来海外商业化落地的关键窗口期。
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来源：国证指数官网，2026/7/6。成分股仅做展示，不作为个股推介。
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